2023年基金行业观察
2023年即将收官,回顾全年,市场跌宕起伏,热点切换频繁,行业分化加大。在外部环境叠加国内经济动能不佳的双重压制下,大家关于2023年“转折之年”的预期逐渐落空。
年末再至,我们又将迎来新的一年,2024,我们又该对A股抱以何种期待?
01 市场行情复盘
1.主要指数表现:小盘占优
2023年以来上证指数在2900-3400区间反复震荡,截至12月7日,下跌3.98%。整体来看,小盘、红利指数表现较好,价值跑赢成长。全年中证2000、北证50以及中证红利指数均获得正收益。创业板指和大盘成长跌幅较大,分别为-20.01%和-21.29%。
数据来源:Wind,截至2023.12.7
2.主要行业表现:热点切换频繁
2023年市场热点切换频繁,没有统一的投资主线。1月份市场普涨,2-5月初进入AI、中特
从申万一级行业来看,涨跌分化较大,31个行业有10个实现正收益,受益于人工智能浪潮,通信、传媒、计算机板块涨幅最高。美容护理、电力设备和商贸零售跌幅最大。
数据来源:Wind,截至2023.12.7
02 偏股基金规模及收益表现
1.基金规模:公募、私募增长缓慢
截至2023年11月30日,主动偏股型公募基金规模为4.23万亿。截至10月31日,私募证券基金规模为5.73万亿,同比增加2.92%,较2022年底的5.56万亿小幅上升。公募偏股基金发行,私募新产品备案规模近两年都处于低位。
数据来源:Wind,基金业协会,主动偏股型公募基金包括普通股票型、偏股混合型和灵活配置型。
2.基金收益:公募分化,私募相对抗跌
从偏股基金的收益分布来看,公募基金2023年以来收益均值为-11.84%,中位数为-12.46%,正收益概率为11%,首尾业绩差94.85%,分化明显。
私募股票多头收益均值为-3.41%,中位数为-4.99%,正收益概率为30%,私募基金在熊市中表现出了更好的抗跌属性。
数据来源:Wind,朝阳永续,截至2023.12.7,偏股公募基金包括成立满一年的普通股票型、偏股混合型和灵活配置型,保留A类份额。私募基金包括10亿以上,成立满一年,2022年底和截止日前15日内更新净值的股票多头主观私募基金。
03 调整延续三年,等待均值回归
2019-2020年是核心资产大年,机构化资金增量明显,消费、医疗、电子、新能源等板块是很多基金的重仓股,外资的加速流入也进一步强化核心资产占优的格局。
但随着2021年初核心资产泡沫破灭,沪深300、创业板指、核心资产等指数自2021.2.10高点以来已经下跌近40%。这些指数的市盈率分位数也从高点分别下降到现在的12.20%,0.53%和13.53%。
数据来源:Wind,2018.12.28-2023.12.8
数据来源:Wind,截至2023.12.8
目前,市场情绪持续悲观,仿佛是2021年前市场火热时的镜像,从“贪婪”转向“恐惧”。而从历史数据来看,偏股混合型基金指数持有三年的年化收益率为-6.39%,逐渐接近-10%左右的历史低位。
数据来源:Wind,2003.12.31-2023.12.8
A股已经下跌近三年,历史来看偏股基金指数没有持续下跌超过三年,冬天已经很长,是否也意味着我们离春天更近了一些呢?
数据来源:Wind,截至2003.12.31-2023.12.8
04 全市场投资能力基金受到青睐
从大的趋势来看,没有永恒的赛道,万物皆周期,均值回归无处不在。市场总是在经历行业和风格的轮动与转换,例如今年涨幅最高的通信、传媒板块,也是经历了多年的沉寂。
对于长期投资来说,风格轮动频繁的行情中,追逐热点并不可取,能力圈全面、波动控制好的基金管理人进一步受到市场的青睐,长期也能获得好的投资体验。
数据来源:Wind, 2014.12.31-2023.12.8
巴菲特曾说:“人生就像滚雪球,重要的是找到很湿的雪和很长的坡。”找到相对持续稳定的投资机会,坚持长期投资,利用时间的延续性减少短期市场波动对投资的影响,利用复利效应实现更大的投资回报。
数据来源:星石投资
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