【基金经理随笔】——盈利修复或将接替估值修复

主讲人：星石投资高级基金经理 方磊 如果说去年是一个震荡横盘的行情，今年就是一个震荡下跌的行情。特别是4月以来有一波快速的下跌，到5月以后终于有一波像样的反弹。 这波反弹大概有两个特征，第一个特征就是所有的指数都是趋势性向上，第二个特征就是分化，行业指数反弹分化严重，行业里个股的分化就更为巨大了。海外市场在前期有所企稳后，现在又重拾了跌势，A股也已经反弹了一段时间了，后期如何应对，需要我们再进行一个思考。 一、全球利率抬升压力加大，国内大概率维持宽货币 二、防疫政策优化，国内经济悲观预期或触底反弹 三、投资展望：盈利修复或将接替估值修复，关注顺周期类投资机会 本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。

【星石深度】——假如美股调整，如何影响A股？

主讲人：星石投资高级基金经理 喻宗亮 A股向来有对美股“跟跌不跟涨”的传统，考虑美国经济高位放缓、货币紧缩持续，加之当前的美股估值仍然不算便宜，中期维度来看美股调整的概率仍然不低。很多投资者可能仍然担心美股调整对A股的冲击有多大？ 历史复盘：A股领先美股见顶，也会领先美股见底，政策底后A股显著跑赢美股。 原因一：A股估值波动主导，美股盈利波动主导。 原因二：中国经济周期领先美国，驱动股市呈现同样规律。 所以，假如美股后续调整，或许迎来中长期A股布局的蜜月期。 本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。

【星石深度】——投资变天了吗？

主讲人：星石投资副总经理、高级基金经理、首席权益研究官 喻宗亮 一、表象：超额收益是否也有三年魔咒呢？ 二、中周期内核：核心通胀回升期，市场驱动发生重大变化 三、 长周期猜想：从资产泡沫到实物通胀，从贫富分化走向共同富裕，传统行业投资再度回归 整个社会在极致追求效率之后将走向公平，资本资本市场过度分化之后会走向均衡。过去因为通缩而盈利下行，投资长期不足的传统行业的投资，可能需要再度引起投资者的重视。 本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。