投资模式-星石投资_多基金经理团队制领先者

星石投资17年坚持多基金经理团队制

星石投资是国内最早创建“多基金经理团队制”的私募基金之一，自2007年成立之初便积极探索这一模式，并于2015年基本探索成功，正式运行以来展现出突出的全市场投资能力

2007 2014

2007-2014 起步探索期

星石投资在2007年成立之初，便对标国际先进的投研模式，积极探索多基金经理团队制。由于多基金经理团队制对公司整体文化、价值体系、组织机制等要求较高，星石投资自主培养基金经理，搭建投研梯队和组织机制。
2015 2024

2015-2024 成熟运行期

经过了长达8年的探索和磨合，2015年多基金经理团队制基本探索成功，并正式投入运行。随着投资案例不断积累、投资能力持续迭代进化，星石展现出了突出的全市场投资能力，在不同市场环境下的适应性显著增强，超额稳定性明显提升。

“多基金经理制”已成为美国主流基金管理模式

美国共同基金管理模式历经从“单一基金经理制”转向“多基金经理制”的发展路径

过去30年，美国由多位基金经理共同管理的基金规模从不足20%提升到超60%，多基金经理制成为美国较为主流的基金管理模式

美国共同基金投资管理模式的迭代与发展

资料来源：《中美公募基金发展情况比较与研究》（基金业协会、晨星编著），中金研究

美国共同基金管理模式变化（按规模统计）

数据来源：Morningstar，中金研究

中国基金行业正处于“多基金经理制”探索初期

国内基金投资管理模式经历了单一基金经理制下的全市场投资和赛道投资，目前正处于探索多基金经理制的起步阶段

国内基金目前以单一基金经理管理为主，由多位基金经理共同管理的规模不足9%，其中固收+占比相对较高，主动权益基金占比较低

中国基金投资管理模式概览

单一基金经理制+全市场投资策略

在国内公募基金行业发展前期，上市公司数量较少，行业分类相对简单，单一基金经理经过持续学习可以做到全覆盖研究，所以基金行业广泛采用单一基金经理制+全市场投资策略。
单一基金经理制+赛道投资策略

2013年创业板牛市开启了赛道投资；随着上市公司数量越来越多，行业分类也越来越复杂，尤其是注册制逐步放开之后，受制于单一基金经理的精力以及能力圈，专注于某一类行业或产业的单一基金经理制+赛道投资策略逐步走向主流。
多基金经理制

为了降低对单一基金经理个人的依赖，增强产品业绩和风格的长期可持续性，近年来部分基金公司开始探索多基金经理制，即一只基金产品由多位基金经理共同管理的投资模式，目前尚处于起步阶段。

资料来源：星石投资整理

中国公募基金管理模式变化（按规模统计）

数据来源：Wind，中金研究