近几年来整个A股市场发生了较以往而言更为深刻和激烈的变化，其中最为显著的一个特征，是卖方的生态体系的变化。

一方面，卖方团队的人数迅速膨胀，过去一两个人覆盖一个行业的情况几乎消失，动辄5人以上、每人只覆盖几个细分子行业的团队比比皆是，最夸张的甚至可能几个人覆盖同一个细分子行业；另一方面，卖方团队的研究深度大大增加，随着大量的优秀高校毕业生和各行业专家被吸收进卖方队伍，以及单个研究员范围缩窄，研究的深度得到强化，覆盖频率和强度也比以前更高。

之所有这样的变化主要有几方面的来源：一方面是客户需求的推动，整个市场不断扩容，买方机构数量持续快速增长；另一方面，买方研究实力逐渐增强，对于研究深度的要求更高。与此同时，卖方的竞争也日益激烈，也要求用更大的团队、更高质量的人才去提升自己的竞争力。

卖方生态体系的变化，结合现代通讯技术下信息的传播与扩散更加便利，将会使得研究的深度得到充分挖掘，信息扩散更加迅速，从而反映到市场上股价反馈会更及时，更充分。

卖方的研究生态变化对于买方研究提出了更高的要求。对于买方来说，有两条路线：提高研究频率跟上市场节奏、或提高研究的深度提升长期胜率。

首先，买方研究提高深度是必然趋势。既然卖方研究深度提升，如果自身研究实力强的买方机构能充分利用卖方资源，也就更能够提升投资胜率，从而获得投资优势，而研究实力弱的买方将更加弱势。 

既然依靠“信息差”的投资机会越来越难，那么要么更加勤奋先于市场发现投资机会；要么提升研究深度，从更高的维度思考，从而通过高维度认知赚取长期的收益，而不是追求短期机会。对于越大的机构而言，后者将成为更匹配的选择。

按目前的趋势发展下去，研究的厚度、思维的高度将越来越成为买方的核心竞争力，未来对于买方研究团队的要求也将越来越高。

打个简单的比方，投资好比打渔，浅海渔业资源丰富但价值量低，深海渔业资源稀缺但价值量高。卖方的生态意味着浅海的渔业资源被充分消耗，难度越来越大，那么需要加强对于深海渔业资源的探索能力（深度研究实力），扩展捕鱼周期（寻找中长期投资机会），从而在激烈的市场竞争中生存。

进一步讲，按行业划分的买方团队就好比精通某一种渔业资源的打捞者，行业研究深度加强能有针对性的把握这一类渔业资源的机会。然而渔业资源本身还有联系，比如鱼类也会有一些共生依赖关系，那么团队间的充分交流、产生协同效应，对于渔业资源的动态分布规律理解更充分，将形成一张细密的大网，更充分地捕捞渔业资源。这将是未来买方研究团队打造的方向，也是买方的长期生存和发展之策。

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