星石问答

星石问答丨疫情变化积极,投资关注什么?

作者:    时间:2022-05-30    浏览:259    来源:星石投资_15年老牌私募,14座金牛奖获得者

5月中旬以来,国内疫情情况和复产复工不断出现积极变化,市场对经济的预期也出现了边际好转,疫后修复板块也出现较为明显的反弹。

从经济的角度来看,前期压制经济持续恢复的因素已经明显改善。

目前国内疫情逐渐平息已经越来越明确。北京连续7天新增病例数明显下降,上海新增病例数下降至两位数。在疫情趋于平稳的背景下,复工复产也在积极推进。上海从6月1日起取消企业复产复工审批制度,预计供应链修复将有所加快。

同时,政策对经济的支撑作用可能表现的更加明显。

一方面,疫情消退后,现有政策落地节奏和效果显现可能会出现明显加速。以基建投资为例,2021年4季度以来地方政府专项债发行不断加速,由于疫情影响目前基建项目施工进度有所延后,我们认为疫情得到有效控制后,前期受拖累的进度大概率会很快得到回补,全年基建对国内经济的支撑可能不会因为二季度局部疫情而受到影响。

另一方面,政策稳经济决心和力度也在不断加大。上周政策面频频释放暖意:5月23日国常会部署6方面33项措施,5月25日国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》,5月26日中国人民银行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》进一步对宽信用进行部署。

5月25日全国稳住经济大盘电视电话会议要求“要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成,国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则”,进一步显示政策决心,有助于统一各级领导干部思想和加快政策落地,也明显的增强了市场对国内经济的信心。

向后看,如果市场继续交易复苏预期,股市中依旧存在着不少的结构性机会。

首先,率先受益于疫情复苏和复工复产的物流行业和制造业可能会出现更明显的生产端改善,后续投资机会的挖掘可能需要兼顾生产恢复和需求支撑,需求具有韧性的细分板块业绩修复速度可能超出市场预期。

第二,虽然消费恢复可能略滞后于生产,但疫后消费逐渐出现修复的确定性较大,其中不仅有结构性“补偿性消费”修复,还有政策刺激下的消费修复。随着人员流动逐渐好转、消费场景约束解除,部分居民可能会进行可选消费行业的“补偿性消费”,尤其是线下服务业。

从政策驱动的角度来看,地产政策边际放松叠加地方发放消费券、汽车下乡等一系列促消费政策出台,有关领域的居民消费意愿可能出现提升。

站在稍长期的视角来看,现在股市依旧具备了很好的性价比,中长期投资价值凸显。疫情逐渐好转是我们切身感受到的,经济正在走出底部,预计微观企业盈利也将在2季度探明底部。经济和企业盈利好转将支撑国内股市表现,各个板块都有机会值得挖掘,其中未来长期盈利空间打开的行业是更值得去关注和期待的。




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