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市场进入价值区域——星石投资2022年二季度策略


主讲人:星石投资总经理,首席策略投资官,高级基金经理 汪晟
2022年以来,美联储进入紧缩周期、海外地缘冲突超预期、国内疫情反复等利空因素接连出现,令今年开局尤为艰难。但机会永远生成于危机之中。当前数据显示,随着市场情绪降至冰点,股市的性价比已经来到历史高位。
往后看,我们对A股的长期信心来自于中国经济转型升级、长期风险化解带来的资产盈利质量提升,这是A股长期向上的坚实基础。尽管眼前的宏观环境依旧复杂,但当前的宏观因素组合可能正处于最差的临界点上,考虑今年稳增长的战略性意义,当下的环境越是不利,意味着后续政策力量将更加积极,利好因素正在蓄力。一旦市场悲观情绪扭转,终将驱动当前超跌的A股市场向长期价值回归。
一、长期: 中国经济升级转型,人民币资产坚挺
经济结构更健康,发展驱动正在切换
长期风险基本出清,稳定发展信心增强
中国竞争力继续提升,人民币资产是全球的新共识
二、中期:外部不确定性增强,内部稳增长发力
海外环境复杂多变,全球不确定性增加
中国稳增长意义凸显,政策发力更积极
消费是稳增长的重要抓手,改善空间显著
三、股市:市场进入价值区域,消费仍值得期待
绝对估值落入低位,风险溢价处于高位
中美股市的风险溢价一高一低,A股性价比明显优于美股
长期风险化解,资产盈利能力趋于提升,人民币资产持续坚挺
政策底已现,盈利底将至
我们继续重点关注中低市净率的消费类资产,具体方向上重点关注:航空旅游、医药、物流、广告媒体等。

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