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星石问答丨南非新毒株突袭,如何影响国内市场?

作者:    时间:2021-11-29    浏览:292    来源:星石投资_14年老牌私募,14座金牛奖获得者
.南非新毒株omicron有什么影响?

南非出现的新变种病毒omicron引起世界关注,11月26日-27日期间,不少国家针对南非及周边国家实施跨国航空和旅行的禁令。新毒株的出现对海外市场也造成了负面冲击,投资者担心新毒株会引起新一轮世界疫情,欧美市场和原油价格都出现了较明显的下跌。

相比于海外市场暴跌,国内市场整体反应温和。从11月29日A股市场的表现来看,国内市场情绪并未出现明显恐慌。上午市场低开,表明市场部分投资者出现恐慌情绪,但随后逐渐走高,恐慌情绪并未扩散,上证指数、深证成指、创业板指分别收于-0.04%、0.22%、1.00 %。从行业来看,受疫情影响较大的交通运输、商业贸易等板块低开后也逐渐修复,或暗示市场对国内疫情的预期并未出现大幅改变。我们认为,虽然存在着新毒株影响海外经济复苏的风险,但对于国内影响有限,目前看不改变我们对经济及政策的判断。

首先,omicron刚刚出现,危害性还需要时间去判断,无需过度恐慌。虽然新毒株拥有更多的突变,传播能力可能较强,但从前期出现的毒株来看传播能力强的致命率相对低,新毒株的免疫逃逸能力和致死率尚需更多数据才能判断,未来2-4周将是新毒株危害性的重要观察期。

第二,国内强大的防疫体系下,海内外疫情关联度较低,新毒株对国内经济的影响不大。一方面,我国尚未完全打开边境,国内针对境外入境的管控较严;另一方面,虽然毒株存在变异,但中国疾病预防控制中心流行病学首席专家吴尊友表示戴口罩、保持社交距离等公共卫生措施对所有变异毒株都是有效的。

第三,短期情绪可能对国内股市产生影响,但A股中长期逻辑并未改变。新毒株的出现带来了世界经济修复的不确定性,引发市场避险情绪,A股可能会出现短期波动。目前国内疫情尚未出现扩散迹象,并且强大防控体系下出现大范围疫情的可能性不大,因此中长期A股市场仍“以内为主”。我们预计,政策仍聚焦“稳增长”,后续需关注中央高层对于经济增长的定调。对于消费板块来说,经过前期回调后处于较合理区间,供给出清后资产远期盈利能力提升,短期下调反而是调仓、布局的机会。


二.如何看待鲍威尔连任?

11月22日,美国总统拜登正式宣布提名鲍威尔连任美联储主席,提名布雷纳德为美联储副主席。鲍威尔连任消除了政策不连续的风险,同时也消除了货币政策延迟收紧的可能性,市场“更鸽派”的预期落空。

首先,鲍威尔连任保证了美联储政策的延续性和稳定性。美国经济复苏仍有诸多的不确定性,例如疫情是否反复、供应链瓶颈何时缓解、高通胀压力何时回落等。在这样的背景下,避免美联储高层人士变动,保证货币政策的连续性,有助于减少不必要的市场波动和经济的不确定性。

第二,市场“更鸽派”预期落空。从加息节奏来看,布雷纳德比鲍威尔更加鸽派。布雷纳德更加关注就业的平等性,对女性、有色人种、低收入者等 “边缘群体”劳动力市场更加重视,因此她对于通胀的容忍度更高。市场预期如果布雷纳德获得主席提名,将可能保持更长时间的相对宽松的货币政策。

第三,虽然市场做出鹰派反应,但在明年中期选举的背景下,美联储可能表现相对温和。宣布提名后,美元指数、美债指数上行,市场对美国首次加息的预期从明年7月提前至6月。但明年中期选举可能对美联储货币政策节奏造成一定影响,使得加息时间晚于市场预期,加息次数也可能少于市场预期。

第四,鲍威尔连任对国内货币政策的影响不大。一方面,国内货币政策早于美国转向正常化,目前更加关注国内经济环境。在稳增长需求逐步增加的情况下,我们预计货币政策将保持稳中偏松状态。另一方面,海外货币政策的变化将通过汇率双向波动来吸收,对我国掣肘不大。

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