星石问答

星石问答丨如何看待近期北向资金动向?

作者:    时间:2021-08-23    浏览:262    来源:星石投资_14年老牌私募,14座金牛奖获得者

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一、如何看待近期北向资金动向?

上周伴随A股市场调整,北上资金单周流出规模创2021年以来次高,尤其是8.19、8.20两个交易日连续流出超100亿资金,引发市场热议。我们认为北上资金流出的原因主要有两点:

一方面,白酒、医药等个别行业监管政策出现利空因素,叠加近期致力于降低民生成本的一系列政策接连推出,导致市场对相关行业高盈利商业模式所面临的政策风险过度担忧,可能是资金流出的主要原因。从申万一级行业来看,食品饮料、医药生物是资金流出的重灾区。

另一方面,北上资金流出可能也是对美联储货币政策宽松见顶的预先反应。上周美联储公布的7月份FOMC纪要首次正式出现讨论资产购买的段落,大多数与会者表示价格稳定目标已经达成,就业也已经取得进展,只是离“实质性进一步进展”还有一定距离。同时,此前市场预期Taper到加息之间会有6个月的评估期,但是本次会议纪要显示加息与Taper时点没有任何机械的联系,叠加近期美联储主要官员的讲话偏鹰派,在一定程度上带来了Taper和加息提前的担忧。

我们认为资金短期流入流出是常态,无需过度担忧。一方面,北上资金并非全面撤离A股,8.19-8.20日期间电子、电新、化工、家电、计算机、机械等行业仍然获得了配置型资金的加仓,显示外资仍在A股中寻找机会。另一方面,中国金融开放方兴未艾,今年上半年北上资金整体流入规模高达2444亿,是去年同期的近两倍,显示中国市场对外资仍有吸引力。当前市场中仍存在不少结构性机会,随着投资者对政策预期逐步稳定,外资流入或仍是大势所趋。

二、关于

共同富裕有哪些猜想?

2021年8月17日中央财经委员会第十次会议召开,会议指出“把促进全体人民共同富裕作为为人民谋幸福的着力点”,并强调要“正确处理效率和公平的关系”“构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排”“形成中间大、两头小的橄榄型分配结构”,“在高质量发展中促进共同富裕”,预计后续或将有更多的实质性配套措施落地。

我们理解“共同富裕”的目的在于提升居民的幸福感与获得感,既追求效率、又兼顾公平,扩大中等收入群体是重心

实现路径上预计将从两方面入手:一是在收入端,进一步推进收入分配制度改革,包括通过推动产业升级提升经济增长质量,夯实增收基础、培育增收亮点,以完善初次分配;通过财税改革(如优化个税、房产税,优化和调节转移支付等)优化资源再分配;三次分配方面,出台税收引导等政策鼓励民间捐赠、慈善事业等,鼓励高收入群体反哺社会。二是在支出端,降低教育、医疗、住房等民生刚需领域的成本,同时引导涉及民生的新业态有序扩张。

目前我国的收入不平衡的问题仍然相对突出,收入分配结构正在经历以低收入人群为主的“金字塔型”向以中低收入人群为主的“陀螺型”转变,随着未来逐步向以中等收入群体为主的“橄榄型结构”切换,长期而言对于消费增长具有积极意义。


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