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星石观点
AI产业趋势下，今年投资机会有哪些？
时间：2026-03-04
作者：
本期嘉宾：方磊 星石投资副总经理、高级基金经理、首席策略投资官
每个人对AI的看法其实不太一样，虽然目前海外软件公司股价大幅下跌，认为AI技术颠覆应用行业，但是我个人认为其实影响不大。
AI技术可以被认为是第四次工业革命，对社会发展的影响可以参照第二次工业革命。第二次工业革命是内燃机和电气化，解放了劳动力，基本实现了劳动力平权，体力劳动者就此沦为相对低端的劳动力。现在AI技术发展后，AI可以制作PPT和编程，相当于对脑力劳动者的革命，类似智力平权。互联网革命创造了大量的脑力劳动者，在AI技术发展实现智力平权后，脑力劳动可能也会和体力劳动一样，逐渐沦为低端劳动。
但是现在AI能干的其实是重复性较高的脑力劳动和流程化的工作，对其他方向工作的替代可能还需要比较长的时间，生成式AI模型也不一定能完成更高级的脑力劳动。
所以现在从整个行业看，受益的是哪些？一个是算力基建链，这是明确的，海外看也是直接受益的。再往后看，因为现在AI还处于发展期，还没有以应用为主，当前会产生一些电力需求，算力和电力都属于AI基建领域的投资。并且，虽然AI并不明确创造新的工作机会，但是AI技术能大幅提升工作效率是明确的，AI也不能凭空创造产品，对于原材料的消耗应该也是大幅度增长的，实物资产的需求理应也会增长，价格也可能上涨，只不过这属于相对靠后的受益场景。
在AI发展的第一阶段，投资AI基建链的确定性是比较高的，现在海外已经证明了AI基建投资较多，AI能力在持续提升。只不过这个方向可能存在市场预期过高导致股价阶段性涨得太多，需要注意控制风险。比如AI海外基建供应链里部分公司的净利润已达到40%-50%，虽然景气度很高，但是估值限制了后续的上涨空间，因为其实这些公司也是大周期股，等景气度高点过了以后，虽然盈利可能还在增长，但是净利率增速可能会向下，估值表现还有待商榷。并且，海外AI基建链的反应更为充分，所以我个人倾向于选一些国内AI基建链的公司，因为国内的进度要晚一些，景气度的高点也要晚一些，目前股价的反应也比较少。
本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。
每个人对AI的看法其实不太一样，虽然目前海外软件公司股价大幅下跌，认为AI技术颠覆应用行业，但是我个人认为其实影响不大。
AI技术可以被认为是第四次工业革命，对社会发展的影响可以参照第二次工业革命。第二次工业革命是内燃机和电气化，解放了劳动力，基本实现了劳动力平权，体力劳动者就此沦为相对低端的劳动力。现在AI技术发展后，AI可以制作PPT和编程，相当于对脑力劳动者的革命，类似智力平权。互联网革命创造了大量的脑力劳动者，在AI技术发展实现智力平权后，脑力劳动可能也会和体力劳动一样，逐渐沦为低端劳动。
但是现在AI能干的其实是重复性较高的脑力劳动和流程化的工作，对其他方向工作的替代可能还需要比较长的时间，生成式AI模型也不一定能完成更高级的脑力劳动。
所以现在从整个行业看，受益的是哪些？一个是算力基建链，这是明确的，海外看也是直接受益的。再往后看，因为现在AI还处于发展期，还没有以应用为主，当前会产生一些电力需求，算力和电力都属于AI基建领域的投资。并且，虽然AI并不明确创造新的工作机会，但是AI技术能大幅提升工作效率是明确的，AI也不能凭空创造产品，对于原材料的消耗应该也是大幅度增长的，实物资产的需求理应也会增长，价格也可能上涨，只不过这属于相对靠后的受益场景。
在AI发展的第一阶段，投资AI基建链的确定性是比较高的，现在海外已经证明了AI基建投资较多，AI能力在持续提升。只不过这个方向可能存在市场预期过高导致股价阶段性涨得太多，需要注意控制风险。比如AI海外基建供应链里部分公司的净利润已达到40%-50%，虽然景气度很高，但是估值限制了后续的上涨空间，因为其实这些公司也是大周期股，等景气度高点过了以后，虽然盈利可能还在增长，但是净利率增速可能会向下，估值表现还有待商榷。并且，海外AI基建链的反应更为充分，所以我个人倾向于选一些国内AI基建链的公司，因为国内的进度要晚一些，景气度的高点也要晚一些，目前股价的反应也比较少。
本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。
