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星石观点
如何看待美元指数走强对港股的影响？
时间：2025-11-11
作者：
本期嘉宾：万凯航 星石投资副总经理、高级基金经理、首席投资官
美元指数走强背后，一个是因为中美关系趋好，另一个是因为美联储追赶式降息还有2次降息的空间，但美元持续走强的概率不大。
美元指数很大程度上是欧元决定的，今年9月欧元相对于美元已经回到了一个阶段性高位，但欧洲过去几年的经济发展没法和美国相比，欧元升值是资金流动的结果。对美元指数影响较大的另一个货币是日元，日本新首相上台后主张降息导致日元贬值，被动促使美元升值，但日本通胀制约了降息幅度，日本持续降息可能也是有约束的。
我们认为美元指数大概率不会持续上升，可能今年4季度和明年1季度美元指数会强一些，因为美国短期经济不错，但到了明年中，为了维持整个AI的投资规模，美国可能会继续牺牲美元信用，那么美元可能会出现进一步贬值。而且一旦美国AI泡沫破裂，美元也会承压。所以无论是维持AI泡沫还是AI泡沫破裂，都会牺牲美元信用，所以到明年下半年美元有继续贬值的压力。目前美元指数在100左右震荡属于正常现象，后续美元可能没有趋势性的上涨，也还没到趋势性下行的机会。
本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。
美元指数走强背后，一个是因为中美关系趋好，另一个是因为美联储追赶式降息还有2次降息的空间，但美元持续走强的概率不大。
美元指数很大程度上是欧元决定的，今年9月欧元相对于美元已经回到了一个阶段性高位，但欧洲过去几年的经济发展没法和美国相比，欧元升值是资金流动的结果。对美元指数影响较大的另一个货币是日元，日本新首相上台后主张降息导致日元贬值，被动促使美元升值，但日本通胀制约了降息幅度，日本持续降息可能也是有约束的。
我们认为美元指数大概率不会持续上升，可能今年4季度和明年1季度美元指数会强一些，因为美国短期经济不错，但到了明年中，为了维持整个AI的投资规模，美国可能会继续牺牲美元信用，那么美元可能会出现进一步贬值。而且一旦美国AI泡沫破裂，美元也会承压。所以无论是维持AI泡沫还是AI泡沫破裂，都会牺牲美元信用，所以到明年下半年美元有继续贬值的压力。目前美元指数在100左右震荡属于正常现象，后续美元可能没有趋势性的上涨，也还没到趋势性下行的机会。
本视频中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。
