本期嘉宾:汪晟 星石投资总经理、高级基金经理
答:近期市场处于政策驱动的修复行情中,更多的是风险偏好和估值层面的修复。目前还看不到上市公司业绩层面的变化,但预期层面开始先行反映未来基本面的变化。单就估值而言,经历过一周左右的修复,现在的估值水平大致从历史极低水平回升到中位偏低的水平。
向后看,股市表现要看业绩层面能不能跟得上。从过往经验来看,政策想要推动经济企稳,需要在政策层面去引导预期扭转,那么一定会看到增量政策陆续出台。由于行政程序上的一些原因,有些政策出台需要时间。现在我们已经看到了货币政策加码,后续增量的财政政策也大概率会出台。由于政策目标是结束通缩、形成经济企稳向好的趋势,所以我觉得不用太去担心政策力度的问题。
如果将此轮行情分为两个阶段来看,我们目前处于估值修复阶段中,估值修复的主要部分可能已经完成了。站在现在这个时点,虽然没有看到经济现实的改善,但是也是可以去预期下一阶段的来临。政策目标是楼市止跌、经济企稳,那么未来大概率将会迎来经济基本面修复推动的第二阶段。经济复苏一旦实现,股市新的驱动力就形成了,优质成长股有望迎来戴维斯双击的机会。现在这些优质成长股的业绩表现还没有跟上,等到业绩兑现,这些优质成长股的估值会出现相应的降低,双击的空间也就打开了。
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