2023年8月4日，星石投资副总经理、首席策略投资官、高级基金经理方磊做客《澎湃财经×首席连线》节目，就“下半年可以关注哪些投资主线”展开分享。

我们比较认同市场处于偏底部区域这种说法，从整个市场估值来看，有很多头部公司的估值已经降到了比较合理的位置了。相比2020年、2021年高估的估值来看，今年下调的特别多了，大家也看到很多之前的一些核心资产的下调幅度是非常大的，下跌了70%甚至80%这样的幅度，所以它的绝对估值以及相对估值都已经回落到比较合理的区间，甚至有些已经到偏低的区间了。从整个市场的点位来看，无论是创业板指数还是沪深300指数，也是在一个偏低的位置。另外从估值和整个基本面的匹配程度来看，我们认为下半年整个基本面应该还是偏向上，下半年随着政策进一步加大，修复力度应该会更强，下半年如果对基本面的预期兑现，它会比上半年来的更好。

往后看整个下半年，可能向下的空间比较小，向上的弹性是有一些的，所以总体应该是向上的概率会比向下的概率稍大一些。

除了估值以外，我们认为下半年可能主要的驱动还是来自于业绩。从历史上来看，第一步是涨估值，我们也看到从去年10月、11月开始，是全市场估值的回升，今年上半年像人工智能或者中特估主要涨的也是估值，只是在今年上半年，资金会更加集中，所以这些股票估值抬升幅度来得更大，这也符合历史经验。

第二个阶段是涨的业绩，我们从过去比如2015年的行情，或者2019年的行情来看，当前面涨估值阶段涨得过多的时候，它可能会提前透支了业绩增长的部分。但是我们回到今年来看，只有人工智能和中特估这些行业估值明显抬升了，比如像消费类的或者其他科技公司、周期公司，估值完全没有提升，从2022年11月估值回升以后，现在很多都已经跌回到当时的位置，这样对于后续的业绩驱动提供了有利的条件。我们认为后续随着业绩的兑现，业绩对股价的驱动应该相比往年来的更为强劲。

（视频来源：澎湃财经）

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