2、其中1647（34.70%）家A股上市公司的股价已经回到或低于2022年4月低点。

很多人热议抄底，希望永远能够买在市场“最低点”，卖在市场“最高点”，其实市场短期风云万变，很难精准把握最底部。与其预测，倒不如回望历史、总结经验，把握“模糊正确”。

通过研究万得全A过去几轮大底（历次底部：2005.7、2008.11、2012.12、2016.1、2019.1、2022.4），我们会对当下身处的位置有更好的认知，在投资上更有把握，减少一些不必要的焦虑。

万得全A近几次大底中，估值分位数一般在20%以下。目前万得全A成立以来分位数为27.70%，虽然高于2022年4月27日，但仍处于历史较低的位置。此外，沪深300也处于历史20%左右的较低分位。

 数据来源：Wind，截至2023.6.6

当下万得全A风险溢价处于成立以来83.41%的分位数，当下风险溢价为3.01%，处于历史较高位置。

沪深300风险溢价处于成立以来85.27%的分位数，当下风险溢价为5.83%，而2022年4月底风险溢价为5.86%，现在的性价比已经高于去年4月份。

历史大底时，由于市场情绪低迷、流动性不足，导致跌破净值的个股数量往往达到高位。而在市场运行良好时，破净率长期低于1%。

从前五次底部数据来看，破净率均值在10%左右，2023年6月6日，破净A股占比为7%左右。虽然不及第一次和第二次大底，但是已经远远超过第三次和第四次大底了。

每轮底部成交额会较前期顶部出现一个明显的缩量，往往在50%以上，换手率在1%以下。当下市场成交额较2022年4月27日进一步缩小，换手率也下降到1.10%。

新基金发行规模往往与市场表现高度相关。今年以来，新成立偏股型基金份额降至低位，近期也在逐步回落。

1、低点更容易提升投资胜率

从市场历史点位来看，当上证指数在3000-3200点之间，偏股混合型基金指数运作至今大概率可以获得正收益。

数据来源：Wind，截至2023.6.6

历史上不同估值水平下买入偏股混合型基金指数并持有不同年限获得正收益的概率如下：

不同估值水平买入偏股型基金正收益概率

数据来源：Wind，截至2023.6.6

从估值来看，当前上证指数市盈率为12.99，分位数为17.16%。

2、低点更容易跑出好业绩

A股存在风格切换，但短期风格难以捉摸，不如拉长时间维度来看。数据显示，成立3年以上的偏股型基金中，有338个基金长期收益优秀，年化收益大于15%。通过观察发现，这些长期优秀的基金中有83%成立在3200点以下，或许也说明，长期视角下，在市场低点成立的基金，大概率会产生一批长期收益可观的优秀基金。

长期收益好的基金大部分在3200点之前成立

数据来源：Wind，截至2023.6.6，包括成立三年以上的普通股票型，偏股混合型和灵活配置型公募基金。

3、警惕被甩下车，珍惜低位的筹码 

每一次深蹲都是为了更好的起跳。成立以来，偏股混合基金指数回撤超过30%有4次，后面都迎来了超100%的反弹。如果在市场低迷时不敢入场，那至少要管住自己的手，不在底部卖出造成永久性亏损。

数据来源：Wind，截至2023.6.6

风险提示

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