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爆款基金表现不佳，高位涌入要规避

基金发行高峰期通常也是大盘的阶段性高点，特别是在2020和2021年，A股不断攀至新高，爆款基金频频出现。我们以2020-2021年底之间、5日内发行募集完毕且募集金额在50亿以上的偏股基金为例，随着市场后续陷入漫长的调整，现如今这些爆款基金的表现甚至不如整体偏股基金（成立在2021年底）的中位数，爆款基金为何不再闪亮？

背后原因往往是投资行业或策略的极致，前期已积累了相当多的涨幅，也吸引了大量的资金高位入场，过高收益的均值回归和未来风格转换的压力不可避免。在这个过程中，大部分高位入场的基民就会损失惨重。

历史来看，一轮牛熊周期大概在5年左右，随着时间的拉长，年化收益逐渐回归，离散逐渐变小。相比于牛市的普涨，熊市更能考验基金经理的真实投资能力，而经历多轮牛熊周期的业绩表现，无疑是更为扎实的。

数据来源：Wind，截至2023.6.12。偏股基金包括普通股票型，偏股混合型和灵活配置型公募基金

如果考虑风格的相对表现，业绩领先的基金，很可能是阶段性的风格所致，也意味着很大的风险暴露。事实上，真正让投资者赚钱的基金不一定是短期业绩名列前茅的基金，很可能恰恰是短期排名不突出、“深藏不露”的长跑型基金。

一个好的长跑基金不一定在每种风格中都排在最前列，但能拥有更广的投研能力圈，可以更好的适应不同市场风格，无论什么风格都能持续的排在中上的位置，稳定、持续的超越市场。这样的基金虽然很难成为爆款，却有扎实的投研能力，产品表现大概率与投资者预期相匹配，从而提升投资体验，可以长期享受基金优秀的投资能力。

而统计近10年年化超过15%的长期业绩优秀的基金来看，即使是非常优秀的基金，也很难做到每年稳定的处于前1/2的位置，更难做到稳定的处于前1/4的位置。所以选择基金时，短期排名只是一个辅助参考，并不是评定是不是好基金的唯一指标。相比之下，长期排名更有参考意义。尤其是在当下风格轮动快速的波动市之下，短期不确定性较大，优秀的长跑基金配置价值尤为凸显。

数据来源：Wind，成立满10年的偏股基金，截至2023.6.12。偏股基金包括普通股票型，偏股混合型和灵活配置型的公募基金。