星石观点

星石投资万凯航:预计2019年经济将见底,但这不是最应该关注的问题

作者:    时间:2019-11-28    浏览:322    来源:星石投资

1月7日由证券时报主办、长江证券协办的“第四届中国金长江私募基金发展高峰论坛” 暨金长江奖颁奖典礼举行,星石投资荣获“2018年度金长江奖十年成就私募基金公司”奖项。


星石投资副总经理、首席策略投资官万凯航受邀出席圆桌论坛,就2019年投资机会和挑战发表看法。他认为,2019年经济将见底,“见底后是否会走向产业升级”才是值得关注的“正路”。要回答2019机会在哪里,应该从两个方面考虑,一个长期视角,一个中期视角。




看好弱周期下的科技类别好股票

万凯航认为,长期视角来看,解决宏观杠杆问题并不是去杠杆,而是应该先让经济恢复,企业盈利后杠杆率自然会下去:以美国为例,2008年,美国遇到高杠杆率问题,但他们保持低利率多年,在货币宽松下,大力发展新能源和移动互联网产业,仅仅七年后经济就呈现强劲复苏之势。一直到2015年6月份才第一次加息,其杠杆率到2016年才开始增长。


从长期视角来看,目前我国的低端产业已经出逃到缅甸、越南、柬埔寨,高端产业是我们未来长期的发展方向,高端产业发展的动力来源是什么?是人才红利或者工程师红利。围绕产业升级应该是未来的投资方向。


中期视角来看,万凯航认为,政策转向从2018年下半年已经开始,预计2019年可以看到经济见底。但是经济见底并不是大家需要关注的问题,见底以后经济是否沿着产业升级方向走,才值得关注,因为这才是“正路”。当前宏观政策目的就是产业升级和稳内需。此外,由于内需是“稳”而不是“扩”,因此未来大概率不是系统性机会,不是所有企业都能挣钱,应该是龙头企业、核心企业的机会。


从外部环境来看,2019年压力也会比2018年小得多。虽然中美之间的竞争是战略性、长期性的,但是贸易摩擦是短期的,因为美国人大部分资产在股市,美股的下跌会掣肘对中国的贸易战。且同时美国加息概率在降低,对中国的约束也在减弱。


从投资机会来看,美国在2008年大力投资新兴产业的经验,可以为中国借鉴。2019年,更看好弱周期下的科技类别的好股票,例如新能源汽车产业链、工业机器人、5G等。

关于“金长江奖-十年成就私募基金”

“中国私募基金金长江奖”是由证券时报主办、长江证券协办、中国私募基金研究中心承办的,今年的金长江奖,除了延续去年的奖项设置外,组委会特别设置了针对成立时间10年以上(包括10年)的私募公司的奖项——十年成就私募基金公司,以展示私募公司十年的成果,并分享他们的经验。


该奖项主要考察成立时间十年以上(包括十年)的私募公司,考察其旗下基金十年间(2009年初-2018年10月31日)的管理规模变化、业绩表现、基金经理及投研体系、管理规模发展速度、公司治理及客户服务等。


星石投资近期荣获奖项

2019年1月5日,星石投资荣获和讯网“2018年度卓越私募基金公司”奖


2018年12月28日,星石投资荣获由《证券日报》主办的“金骏马•五年期综合实力奖”。


2018年11月15日,星石投资荣获由《第一财经》主办的 “2018 年度第一财经金融价值榜” ——“年度私募基金公司”奖项。


2018年9月19日,星石投资荣获由《每日经济新闻》主办的“金鼎奖”,“最受机构认可的私募基金公司·股票型”奖。


2018年8月31日,星石投资荣获由《中国基金报》主办的“英华奖”,“中国私募基金综合实力50强”。


2018年6月30日,星石投资荣获由《中国证券报》主办的第九届金牛奖“五年期股票策略管理公司奖”和”五年期股票策略投资经理奖“。


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